投資要點

　　今年前5個月純電動乘用車產銷量同比增長7成以上

　　據中國汽車業協會數據,5月新能源乘用車產銷量分別為4.45萬輛和3.89萬輛,環比增長31.9%、27.5%,同比增長66.0%、49.4%。其中,純電動乘用車產銷量分別為3.70萬輛和3.24萬輛,產銷量環比增長36.6%、27.6%,同比增長97.6%、88.9%;混合動力汽車產銷量分別為7467輛和6415輛,環比增長12.6%、26.7%,同比降低7.3%、27.3%。2017年1-5月新能源乘用車累計產銷量分別為12.98萬輛和12.07萬輛,同比增長45.0.%、39.7%。其中,純電動乘用車產銷量分別為10.71萬輛和9.88萬輛,在新能源乘用車中的占比為82.48%、81.87%,產銷量同比增長77.6%、76.2%;混合動力汽車產銷量分別為2.27萬輛和2.19萬輛,同比降低22.1%、27.9%。

　　純電動商用車5月產銷量環比強勢復蘇,同比仍降3成

　　5月新能源商用車產銷量為6982輛和6447輛,同比降低33.2%、30.6%,環比增長94.5%、66.0%,其中純電動車型產銷量為6621輛和6092輛,產銷量同比降低32.9%、29.8%,環比增長112.8%、93.0%。2017年1-5月新能源商用車累計產銷量為1.74萬輛和1.50萬輛,同比降低58.9%、61.9%,其中純電動車型產銷量為1.47萬輛和1.26萬輛,在新能源商用車中的占比84.69%、84.02%,產銷量同比降低62.2%、65.1%。

　　新能源汽車月度產銷量復蘇有望持續

　　基于上述分析,我們判斷,隨著目錄車型逐步推出,因2017年新能源汽車補貼政策調整等因素帶來的新能源汽車產銷數據低迷的狀況,正在逐步改善。展望全年,我們預計,2017年我國新能源汽車產量有望達到69萬輛,同比增長1/3。其中,純電動乘用車和純電動專用車的產量有望分別達到42.5萬輛、8.25萬輛,同比增長61.6%、1.1倍;純電動客車與插電式混合動力汽車的全年產量大概率仍將同比下滑。

　　投資建議

　　建議關注新能源汽車產業鏈核心環節優質標的:國軒高科、臥龍電氣、方正電機、當升科技、諾德股份、華友鈷業、贛鋒鋰業、中恒電氣、國電南瑞等。

　　風險提示

　　新能源汽車推廣或不達預期,新科技產業化存在一定程度的試錯風險。