電力設(shè)備：一次設(shè)備盈利能力環(huán)比改善，二次設(shè)備繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2011 年下半年招標(biāo)價(jià)格回升后，今年上半年一次設(shè)備盈利能力持續(xù)改善，預(yù)計(jì)中國(guó)西電[3.89 -1.27% 股吧 研報(bào)]、平高電氣[6.81 -2.58% 股吧 研報(bào)]等環(huán)比虧損減少或扭虧，但盈利能力仍將處于低位，下半年有望進(jìn)一步提升，但難以恢復(fù)到以前盈利水平。二次設(shè)備受益智能變電站推廣和智能化投資加大，第三批國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)監(jiān)控和保護(hù)智能化率分別達(dá)36%和47%，后續(xù)有望繼續(xù)提升，龍頭公司繼續(xù)保持增長(zhǎng)。“十二五”電網(wǎng)投資整體增速將放緩，2012 年前5 月電網(wǎng)投資增長(zhǎng)5%，目前行業(yè)估值約20 倍，未來(lái)估值提升空間較小，因此重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域投資增長(zhǎng)。電源設(shè)備受火電投資下滑影響，排產(chǎn)量和訂單同比下滑，雖然燃汽輪機(jī)和水電訂單有所上升，但難以抵消火電下滑，電源設(shè)備龍頭增速將繼續(xù)放緩。
新能源：光伏：由于下半年德國(guó)與意大利有下調(diào)補(bǔ)貼的預(yù)期，二季度有搶裝行情，行業(yè)出貨量提升，但產(chǎn)能過(guò)剩依然嚴(yán)重，價(jià)格仍在緩慢下行，盈利能力維持低位；下半年德國(guó)、意大利等傳統(tǒng)市場(chǎng)需求下滑，中國(guó)、日本等市場(chǎng)提速，或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。風(fēng)能：風(fēng)電新增裝機(jī)量增速下滑，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，行業(yè)維持微利狀態(tài)，利潤(rùn)同比大幅下滑。
投資建議：電網(wǎng)投資規(guī)模基數(shù)較高，未來(lái)投資增速將放緩，行業(yè)估值提升空間小，電網(wǎng)設(shè)備投資機(jī)會(huì)將來(lái)自細(xì)分市場(chǎng)，關(guān)注電網(wǎng)細(xì)分市場(chǎng)特高壓、配網(wǎng)和智能化領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)，關(guān)注國(guó)電南瑞[16.54 -0.18% 股吧 研報(bào)]、北京科銳[11.43 -3.14% 股吧 研報(bào)]、平高電氣、思源電氣[11.02 -2.04% 股吧 研報(bào)]和節(jié)能減排領(lǐng)域的海陸重工[14.05 1.01% 股吧 研報(bào)]。
電力設(shè)備與新能源行業(yè)相關(guān)公司2012 年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)測(cè)：
凈利潤(rùn)同比增速30%以上：晶盛機(jī)電[33.67 -10.00% 股吧 研報(bào)]（62%）、天順風(fēng)能[16.26 -0.73% 股吧 研報(bào)]（58%）、銀星能源[7.05 -1.26% 股吧 研報(bào)]（43%），龍?jiān)醇夹g(shù)[27.83 1.09% 股吧 研報(bào)]（35%），北京科銳（34%）
凈利潤(rùn)同比增速0%-30%：合康變頻[8.94 -3.46% 股吧 研報(bào)]（24%），海陸重工（23%），國(guó)電南瑞（20%），正泰電氣（15%），思源電氣（12%），許繼電氣[14.26 -4.17% 股吧 研報(bào)]（11%），四方股份[14.90 -3.18% 股吧 研報(bào)]（12%），東方電氣[17.08 -3.39% 股吧 研報(bào)]（10%），上海電氣[4.59 -1.71% 股吧 研報(bào)]（8%），豫金剛石[7.50 -3.47% 股吧 研報(bào)]（26%），七星電子[27.51 -2.62% 股吧 研報(bào)]（18%）
凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)：陽(yáng)光電源[12.13 -2.26% 股吧 研報(bào)]（-8%），榮信股份[11.01 -4.01% 股吧 研報(bào)]（-10%），特變電工[6.45 -3.59% 股吧 研報(bào)]（-15%），匯川技術(shù)[21.19 -5.40% 股吧 研報(bào)]（-15%），置信電氣[11.32 -0.61% 股吧 研報(bào)]（-31%），國(guó)電南自[7.96 -5.58% 股吧 研報(bào)]（-65%），隆基股份[9.25 0.54% 股吧 研報(bào)]（-77%），超日太陽(yáng)[11.53 -3.03% 股吧 研報(bào)]（-35%），精功科技[10.01 -4.03% 股吧 研報(bào)]（-86%），京運(yùn)通[7.45 -4.85% 股吧 研報(bào)]（-86%），華銳風(fēng)電[6.71 -3.03% 股吧 研報(bào)]（-81%），金風(fēng)科技[6.45 -2.71% 股吧 研報(bào)]（-91%），湘電股份[6.49 -3.57% 股吧 研報(bào)]（-87%）。（申銀萬(wàn)國(guó)[2.40 -1.64%]證券研究所）
