老牌生產(chǎn)制造型企業(yè)，工業(yè)余熱鍋爐龍頭，市占率長期保持國內(nèi)第一，訂單數(shù)量、利潤率長期保持穩(wěn)定，受益于國家節(jié)能減排政策，業(yè)績未來的一段時(shí)間內(nèi)將保持持續(xù)及穩(wěn)定的增長。
大型及特種材質(zhì)壓力容器受油氣景氣度影響，毛利下滑，但15年公司業(yè)績已發(fā)生好轉(zhuǎn)。由于近兩年油氣行業(yè)景氣度影響及國家行業(yè)政策緊縮，市場(chǎng)競爭加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)下滑，同時(shí)新增訂單減少。
但15年業(yè)績較14年已有好轉(zhuǎn)，完成收入約5.5億，較14年增長超過50%。
核電將是未來業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)，2016年1季度新簽訂單飽和，與中廣核、中核、上海電氣(8.420, 0.00, 0.00%)展開深度戰(zhàn)略合作，產(chǎn)品系列橫跨三代核電、四代核電。
順應(yīng)環(huán)保政策面推動(dòng)，正全面向節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，進(jìn)入固廢、廢水等污染物處理及回收利用的環(huán)境綜合治理服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，收購的拉斯卡、格銳環(huán)境漸入佳境，業(yè)績超預(yù)期成大概率事件。
估值與投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016、17年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為19.48億元和26.3億元，歸屬母公司凈利潤1.21億元和1.99億元;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.195元和0.322元，公司16、17年P(guān)/E為37倍和22倍，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
